Carteira Semanal de Ações | 23 de Novembro

Tempo de leitura: 10 minutos

Essa semana realizamos duas trocas na carteira semanal, retiramos Cosan e PetroRio e incluímos Petrobras e Yduqs.

Petrobras PN (PETR4)
Yduqs ON (YDUQ3)


Cosan ON (CSAN3)
PetroRio ON (PRIO3)

Performance:

A Carteira Semanal encerrou a última semana em forte alta, bem acima do seu índice de referência (Ibovespa). As bolsas globais tiveram desempenhos mistos, com divulgações de dados de eficácia de vacinas, enquanto a aceleração de casos de Covid-19 em algumas partes do globo seguiu preocupando. O Ibovespa também obteve performance estável, com as blue chips impulsionando ganhos. No âmbito doméstico, a disputa entre os poderes executivo, legislativo e judiciário permaneceu estável. Dessa forma, acreditamos que a confiança do investidor segue demonstrando sinais de recuperação, porém, as incertezas nas frentes política, econômica e sanitária devem continuar fazendo preço.

Na Carteira, PetroRio foi a ação que mais se valorizou na semana, enquanto Itaúsa foi a que mais desvalorizou.

Trocas

Nesta semana, optamos por realizar duas alterações em nossa carteira semanal. Baseado nos movimentos recentes de rotação setorial, optamos por dar entrada em Petrobras, enquanto vemos um cenário ainda interessante para nossa principal escolha do setor de educação, Yduqs. Por outro lado, embora sigamos positivos para com a performance de longo prazo de Cosan e PetroRio, acreditamos que o momento atualmente seja de realização dos fortes lucros que obtivemos em ambos papéis. Seguimos avaliando que a volatilidade deverá se manter elevada nos próximos dias, com eleição dos Estados Unidos sendo resolvida na justiça e noticiário favorável de vacinas.

Fonte: Bloomberg; BM&FBovespa. Elaboração: Guide Investimentos. Obs.: *fechamento nas datas citadas; ** início da elaboração da Carteira (03/08/15).

Centauro ON (CNTO3)

A Centauro segue se posicionando como o principal marketplace de artigos esportivos no Brasil. A estratégia da empresa consiste não apenas em fornecedor produtos, mas se tornar uma plataforma dentro desse ecossistema. Dentre as medidas adotadas recentes, a aquisição das operações da Nike no Brasil se encaixa dentro da estratégia definida. Esperamos outros movimentos semelhantes a esse, no sentido de ampliar sua presença em marcas, produtos e serviços.

Sustentamos nossa recomendação: (i) continuidade no ritmo de expansão de lojas e conversão da rede para o modelo G5, com foco em uma melhor experiência de compra para o cliente; (ii) continuidade no crescimento robusto através do modelo omnicanal, por meio da captação de dados e informações a respeito do comportamento de compra dos clientes; (iii) nível de satisfação do cliente em patamares elevados (NPS de 83); (iv) ganhos de escala com o aumento do número de lojas e gestão eficiente dos custos e despesas.

No curto prazo, avaliamos que as plataformas de comercio online podem se beneficiar de uma aceleração na mudança de comportamento do consumidor, que deve ampliar a participação em compras através do e-commerce em função das medidas de distanciamento social. Nesse sentido, a Centauro se beneficia por possuir ampla atuação tanto no meio online como no físico.

Itaúsa PN (ITSA4)

A crise do COVID-19 provocará um aumento na inadimplência dos principais bancos brasileiros principalmente no 1S20. De fato, os segmentos de pessoas físicas e micro e pequenas empresas devem gerar perdas significativas. Contudo avaliamos que o balanço dos principais bancos permanece robusto, com baixa alavancagem e grande pulverização do risco de crédito. Além disso, as medidas de injeção de liquidez por parte do Banco Central brasileiro devem garantir o bom funcionamento do sistema financeiro nesse momento de maior aversão a risco.

Seguimos com uma visão construtiva para o Itaú, principal investimento da Holding Itaúsa. Destacamos também a estratégia de diversificação da Itaúsa para aumentar sua participação de empresas não financeiras em sua carteira. Ainda, acreditamos que ativos do grupo ficaram com forte desconto frente aos seus preços potenciais, o que poderá resultar em apreciação também no preço da holding.

Olhando para frente, alguns fatores que nos levam a estar positivo quanto a possível performance da holding são: (i) setor financeiro sendo negociado a patamares de preços descontados frente ao seu ROE histórico;  (ii) dividend yield elevado (8% projetado para 12 meses); (iii) alto volume de provisões no Itaú deverá ocorrer apenas no 1S20 com expectativa de recuperação no restante do ano.

Movida ON (MOVI3)

A empresa se destaca por ser a terceira maior companhia de locação de veículos no Brasil em tamanho de frota dentre as companhias abertas do setor, além de ser a segunda maior no segmento RAC (“Rent a Car”). Em 2013 foi comprada pelo grupo JSL, grupo com o mais amplo portfólio de serviços logísticos do país. Com a reestruturação da cia feita pelo grupo JSL, em dezembro de 2014, ela consolidou todas as atividades de rent a car e de gestão terceirizada de frotas (GTF) do Grupo JSL.

Com expansão acelerada no mercado, em 2017 fizeram um IPO e desde então a empresa vem apresentando bons resultados, com: (i) forte volume de vendas, (ii) redução da idade média da frota, (iii) aumento no preço das tarifas e volume de diárias, impulsionado pelo segmento GTF. Além disso, a alavancagem da empresa é a mais baixa do setor com dívida líquida/EBITDA em 2,3x.

O setor foi extremamente afetado pela crise do coronavírus, principalmente nos segmentos de Rent a Car, aluguel de curto prazo, pelo qual muitos motoristas de aplicativos alugam seus carros, no segmento pessoas físicas, e também o da venda de Seminovos, impactando diretamente na velocidade de renovação da frota. Contudo, avaliamos que o cenário tende a ser mais positivo em meio a possibilidade de reabertura gradual da economia.

Petrobras PN (PETR4)

No curto prazo, alguns triggers que sustentam nossa recomendação: (1) continuidade da venda de ativos onshore; (2) avanço do projeto de desinvestimento das refinarias;. A Petrobras vem reposicionando seu portfólio em ativos de maior rentabilidade, com foco na desalavancagem financeira da estatal. No curto prazo as ações da Petrobras devem permanecer com alta volatilidade acompanhando o cenário de reabertura comercial, além da possibilidade de liberação de uma vacina, o que desencadearia uma recuperação mais forte do petróleo.

Vale destacar o Plano Estratégico e Plano de Negócios e Gestão 2020 – 2024, que tem como foco: (a) redução da alavancagem financeira; (b) maiores investimentos futuros (em exploração e produção – E&P- em especial) e significativo corte de custos operacionais; e (c) foco na gestão estratégica empresarial. Assim, a empresa deve continuar a se beneficiar: (i) do processo de vendas de ativos; (ii) da melhora operacional, com ganhos de eficiência e produtividade; e (iii) da contínua desalavancagem financeira. Fatores que nos deixam mais otimistas com o rumo da estatal. Entre os riscos: (i) queda mais acentuada do preço do barril de petróleo; e (ii) paralização do processo de venda de ativos são fatores que podem pressionar o papel.

Yduqs ON (YDUQ3)

A Yduqs segue se posicionando com uma oferta de valor premium em relação ao principal concorrente (Kroton) com foco nos cursos de medicina principalmente. Além disso, no segmento digital a companhia segue crescendo sua base de alunos. A companhia divulgou seus resultados referentes ao 3T20 recentemente, com alta de quase 20% no Ebitda e queda de 26% no Lucro Líquido, já mostrando uma grande recuperação vs. seu desempenho nos últimos trimestres do ano. A companhia contou com um aumento em sua base de alunos total, que cresceu 36% A/A, atingindo a casa dos 750 mil. O ticket médio do segmento presencial subiu 7% no A/A, enquanto do EAD caiu 4%.

A publicação de seus balanços confirmou as tendências esperadas: aumento da inadimplência, das provisões e da alavancagem. A companhia, no entanto, reforçou seu caixa recentemente e está bem capitalizada para enfrentar o momento atual, ainda, o cenário já parece adotar um rumo de recuperação contando também com maior aderência ao segmento digital.

Por fim, a Yduqs segue com perspectiva de novos M&As, sendo a ultima aquisição no início de junho, do Grupo Athenas por R$120 milhões, reforçando sua presença no Norte e Centro-Oeste. O Athenas é líder ou vice-líder nas cinco cidades onde atua e possui o objetivo de oferecer cursos de medicina do segmento premium. A região complementará a presença da YDUQS, que já opera em Manaus, Belém, Macapá, Boa Vista e Cuiabá.

Metodologia

A Carteira Semanal da Guide Investimentos é composta por cinco ações, com peso de 20% da carteira para cada ativo, selecionadas para o período de uma semana. Enviamos o relatório da carteira ao longo do primeiro dia útil da semana (às segundas-feiras), para os clientes conseguirem montar as posições no fechamento dessa sessão. Importante: as cotações de fechamento dos papéis selecionados é que são utilizadas para a apuração dos resultados da Carteira. Sendo assim, o relatório é válido do fechamento do primeiro dia útil da semana de referência até o fechamento do primeiro dia útil da próxima semana. Vale mencionar que não levamos em consideração na performance o custo operacional (como corretagem e emolumentos).

A seleção das ações é baseada em um critério mais dinâmico, um pouco diferente das nossas demais carteiras recomendadas (que tem uma característica mais estática de posicionamento). Procuramos buscar mais oportunidades de mercado, inclusive as de curtíssimo prazo, observando tendências, movimentos técnicos, momentum dos ativos, eventos e fluxos, além dos fundamentos das empresas.

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