Carteira Semanal de Ações | 26 de Julho

Tempo de leitura: 10 minutos

Nesta semana optamos por realizar duas trocas na Carteira Semanal. Nós permanecemos positivos para com a performance da Vale, que deve apresentar fortes resultados referentes ao segundo trimestre deste ano. Na mesma linha, incluímos duas empresas que também divulgam na semana e que temos grandes expectativas, como Banco Pan e Movida. Dessa maneira, optamos por retirar Arezzo e Tegma, embora mantemos nossa perspectiva favorável para ambas companhias. O portfólio é completo com PetroRio, que tem diminuído seus custos operacionais, podendo apresentar bom resultado em breve, e Mater Dei, que fez uma grande aquisição neste mês, entrando com força na região Norte, além de possuir boas margens no seu setor.

Banco Pan PN (BPAN4)
Movida ON (MOVI3)


Arezzo ON (ARZZ3)
Tegma ON (TGMA3)

Performance:

A Carteira Semanal encerrou a semana em queda, abaixo do seu índice de referência (Ibovespa) que também demonstrou performance negativa. Por outro lado, as bolsas globais apresentou ganhos, com S&P e Nasdaq voltando a buscar máximas históricas após um início de semana mais fraco. O Ibovespa permaneceu próximo dos 125 mil pontos, em virtude das incertezas na frente política, com a reforma tributária ainda em atenção e uma possível mini reforma ministerial. Dessa forma, seguiremos mantendo no radar os diversos tópicos que seguem trazendo inseguranças ao mercado.

Na Carteira, Mater Dei foi a ação que mais se valorizou na semana, enquanto que a Tegma foi a que mais se depreciou.

Trocas

Banco Pan PN (BPAN4)

O Banco Pan tem realizado uma evolução do banco digital, que se mostra cada vez mais importante, com uma adição de cerca de 41 mil contas por dia útil no trimestre vs. 29 mil do banco Inter, o que é um número bastante positivo.

O banco possui um ecossistema em desenvolvimento com banco transacional; seguros; savings; adquirência e possibilidade de novas iniciativas, podendo ser um resultado do comando do BTG Pactual, que tornou-se controlador único ao comprar a participação da CaixaPar, ramificação da Caixa Econômica Federal.

Estamos confiante com o resultado que o banco irá reportar nesta semana e vemos como principais triggers, o aumento da base de clientes que pode acrescentar mais de 2 milhões de clientes, além de expansão da carteira de crédito e linha de negócios do banco.

Mater Dei ON (MATD3)

A Rede Mater Dei de Saúde é um ecossistema integrado na prestação de serviços hospitalares e oncológicos, sendo uma referência nacional em saúde e a maior rede hospitalar privada de Minas Gerais em número de leitos.

A Companhia possui 1.081 leitos hospitalares distribuídos em suas três unidades, localizadas estrategicamente na região metropolitana de Belo Horizonte. Atualmente, encontra-se em construção na cidade de Salvador, Estado da Bahia, uma nova unidade hospitalar com capacidade para 367 leitos hospitalares e um centro médico com mais de 10.000 m2 de área construída, com previsão para início de suas operações no primeiro semestre de 2022.

A Rede Mater Dei é a única plataforma hospitalar com 100% dos seus hospitais acreditados pela JCI no Brasil (Joint Commission International, certificação de referência mundial no setor hospitalar).

Em julho, o grupo comprou o Porto Dias, maior rede hospitalar da região Norte do país por R$ 800 milhões, num movimento estratégico bilionário que marca a primeira aquisição da companhia mineira depois de seu IPO. A transação aumentará de forma bastante considerável a capacidade de leitos da rede, além do grande potencial sinérgico, que deve impulsionar de forma bastante significativa o resultado operacional da Mater Dei. Vemos ainda com bons olhos a expansão no Norte do país, onde os principais players do mercado ainda não possuem forte presença.

Movida ON (MOVI3)

A empresa se destaca por ser a terceira maior companhia de locação de veículos no Brasil em tamanho de frota dentre as companhias abertas do setor, além de ser a segunda maior no segmento RAC (“Rent a Car”). Em 2013 foi comprada pelo grupo JSL, grupo com o mais amplo portfólio de serviços logísticos do país. Com a reestruturação da cia feita pelo grupo JSL, em dezembro de 2014, ela consolidou todas as atividades de rent a car e de gestão terceirizada de frotas (GTF) do Grupo JSL.

A empresa no 1T21 reportou uma pequena pausa na recuperação do segmento de aluguel de veículos (RAC), com as quedas na taxa de ocupação de 5,1% no trimestre e na diária média de 3,2%, sendo compensadas por uma maior frota média operacional, ainda que a frota ao final do trimestre tenha diminuído.

O setor foi extremamente afetado pela crise do coronavírus, principalmente nos segmentos de Rent a Car, aluguel de curto prazo, pelo qual muitos motoristas de aplicativos alugam seus carros, no segmento pessoas físicas, e também o da venda de seminovos, impactando diretamente na velocidade de renovação da frota. Contudo, avaliamos que o cenário tende a ser mais positivo em meio a possibilidade de reabertura gradual da economia.

Estamos confiante com o resultado da empresa, que será anunciado ainda nesta semana, podendo surpreender o mercado, com aumento de crescimento de lucro líquido, ajudado pelos veículos seminovos.

PetroRio ON (PRIO3)

Após quedas expressivas no preço do petróleo em 2020, o mercado já observa uma sólida recuperação ao longo desse ano. Acreditamos que a PetroRio é um dos nomes que devem se beneficiar desta ampla recuperação.

Ressaltamos a aquisição de 80% do campo de Tubarão Martelo que obtém altos volumes de produção. Dentre os destaques, a PetroRio segue registrando uma expressiva redução do seu lifting cost; aumentando a produção do campo Polvo, sem que seus custos aumentem nas mesmas proporções; e registrando impulsos relevantes em sua produção através do campo de Frade.

O follow on realizado, levantando pouco mais de R$2 bilhões, permite que a empresa utilize a totalidade dos recursos para antecipar seu cronograma de investimentos orgânicos (campanhas de desenvolvimento dos Campos de Frade, Wahoo, Polvo e Tubarão Martelo), bem como suporte financeiramente novas aquisições.

Em julho a petrolífera anunciou a conclusão da compra de 28,6% de bloco no campo de Wahoo, sendo hoje o principal trigger para a companhia por conta do seu potencial operacional e que deve entrar em operação no início de 2024.

A produção da PetroRio segue apresentando melhorias marginais com a otimização dos poços já existentes, reportando em julho um aumento de 7% na sua produção em relação a junho e maio.

Baseamos nossa tese no aumento da produção, com a incorporação de novos campos e na eficiência de custos que a empresa vem construindo.

Vale ON (VALE3

Temos uma visão construtiva para a Vale. Ressaltamos o foco do management no controle de custos, além da contínua redução de capex e endividamento. Além disso, os preços de minério continuam em patamares elevados (fruto da menor oferta no mercado), enquanto a empresa negocia a múltiplos descontados.

Alguns triggers são: (i) forte valorização do minério no mercado internacional e (ii) a maior demanda da China por minério de maior qualidade; além (iii) das melhorias operacionais, reflexo da forte redução de custo caixa, deverão compensar tais efeitos negativos e queda de produção.

Outro ponto importante foi o acordo para indenizar o estado de Minas Gerais na tragédia de Brumadinho em 2019, no valor de R$ 37 bilhões, com parcelas previstas para os próximos anos, suavizando o impacto no caixa da companhia e permitindo manter o pagamento de dividendos em níveis elevados.

A Vale informou neste mês que fará a distribuição de R$ R$ 2,189670064 por ação em dividendos aos seus acionistas. Vemos o movimento com bons olhos por ser uma primeira sinalização de um forte pagamento de proventos que deve ocorrer ao longo do ano.

Avaliamos a entrada em Vale nesse momento a patamares interessantes, negociada a 3.2x EV/Ebitda, contra uma média de 4.8x do setor.

Metodologia

A Carteira Semanal da Guide Investimentos é composta por cinco ações, com peso de 20% da carteira para cada ativo, selecionadas para o período de uma semana. Enviamos o relatório da carteira ao longo do primeiro dia útil da semana (às segundas-feiras), para os clientes conseguirem montar as posições no fechamento dessa sessão. Importante: as cotações de fechamento dos papéis selecionados é que são utilizadas para a apuração dos resultados da Carteira. Sendo assim, o relatório é válido do fechamento do primeiro dia útil da semana de referência até o fechamento do primeiro dia útil da próxima semana. Vale mencionar que não levamos em consideração na performance o custo operacional (como corretagem e emolumentos).

A seleção das ações é baseada em um critério mais dinâmico, um pouco diferente das nossas demais carteiras recomendadas (que tem uma característica mais estática de posicionamento). Procuramos buscar mais oportunidades de mercado, inclusive as de curtíssimo prazo, observando tendências, movimentos técnicos, momentum dos ativos, eventos e fluxos, além dos fundamentos das empresas.

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