Carteira Semanal de Ações | 03 de Maio

Tempo de leitura: 10 minutos

Nesta semana, optamos por realizar apenas uma alteração em nossa Carteira Semanal.

Assaí ON (ASAI3)
Localiza ON (RENT3)
PetroRio ON (PRIO3)

Lojas Marisa ON (AMAR3)
Mosaico ON (MOSI3)
Weg ON (WEGE3)

Performance:

A Carteira Semanal encerrou a última semana em queda, abaixo da performance do seu índice de referência (Ibovespa). As bolsas globais tiveram desempenhos positivos, com ritmo de vacinação nos Estados Unidos ainda forte, enquanto o FED voltou a reafirmar que utilizará de todas as ferramentas para seguir impulsionando a economia. O Ibovespa obteve performance neutra, com o índice reagindo ao resultado de Santander, mas perdendo força ao longo da semana. Dessa forma, acreditamos que a confiança do investidor segue demonstrando sinais de recuperação, porém, as incertezas nas frentes política, econômica e sanitária devem continuar fazendo preço.

Na Carteira, Vale foi a ação que mais se valorizou na semana, enquanto Lojas Marisa foi a que mais se desvalorizou.

Trocas

Nesta semana, optamos por realizar três alterações em nossa Carteira Semanal. Retiramos os ativos de Lojas Marisa, Mosaico e Weg, para inclusão de Assaí, Localiza e PetroRio. Acreditamos que as alterações nos permitirá estarmos posicionados em empresas sólidas e que devem apresentar resultados consistentes referentes ao primeiro trimestre. Quanto aos outros ativos, mantemos nossa visão de que são empresas que deverão obter performances acima do Ibovespa. Seguimos avaliando que a volatilidade deverá se manter elevada nos próximos dias, com o avanço das vacinações no Brasil podendo elevar o bom humor para com os ativos de risco, porém com números da pandemia ainda elevados.

Assaí ON (ASAI3)

A companhia passou a ser listada em bolsa recentemente após a cisão do grupo Pão de Açúcar e continua tendo como principal acionista o Grupo Casino. A rede opera exclusivamente no segmento de atacarejo ou autosserviço (cash & carry) por meio de 185 lojas em praticamente todo o território nacional (exceto SC e RS). O Assaí apresentou um ritmo de crescimento impressionante nos últimos anos, através de uma estratégia de abertura de novas lojas, mas também de crescimento nas vendas de mesmas lojas, em função do cenário difícil vivido pela economia brasileira. A mudança no comportamento do consumidor que passou a adotar cada vez mais o formato atacarejo tem contribuído para esse crescimento orgânico.

Para 2021, seguimos com a visão positiva para o Assaí, com expectativa de manutenção do ritmo de abertura de lojas e o cenário ainda desafiador nos deixa confortáveis com a estratégia de preços da companhia, que tende a se beneficiar em momentos de crise.

Destacamos nossa recomendação: (i) geração de caixa robusta; (ii) perspectiva de expansão no número de lojas; (iii) aumento das vendas por m²; (iv) management com ótimo histórico de execução; (v) posição confortável de liquidez; (vi) marca com reconhecimento nacional.

Braskem PNA (BRKM5)

Líder na produção de resinas termoplásticas (PE+PP+PVC) nas Américas, a Braskem é hoje a única companhia do setor petroquímico que é integrada no Brasil. Acreditamos que o cenário seja positivo para a empresa, dada a sua atuação global e a tendência de alta das commodities.

A companhia reportou fortes resultados referentes ao 4T20, com forte geração de caixa devido principalmente ao forte desempenho operacional recorrente. Seus números foram negativamente impactados pelo evento geológico de Alagoas, que ocasionou em grandes provisões, e ainda a desvalorização do câmbio, devido a sua exposição líquida. No entanto, a petroquímica reportou bons números, com grande aumento do volume de vendas de resinas e químicos no mercado local e forte resultado operacional recorrente, em meio ao aumento dos spreads (diferença entre preço de venda e custo) dos produtos petroquímicos.

Avaliamos que a Braskem deve continuar em uma tendência mais positiva para 2021, em meio a melhora do cenário internacional para os seus produtos. Em todo caso as provisões envolvendo Alagoas, e os riscos envolva a operação no México (suspeita de crimes envolvendo negociação no fornecimento de eteno) ainda podem deixar o papel pressionado. Porém, mesmo ponderando pelos riscos, nossa visão operacional é positiva e acreditamos que a exposição à empresa faz sentido mesmo após forte apreciação em 2021.

Outro ponto importante é a possibilidade de troca de controle da companhia, com a perspectiva de venda do controle por parte da Odebrecht e também da Petrobras. Vemos o movimento como positivo para trazer maior alinhamento de interesse entre o controlador e os acionistas minoritários.

Localiza ON (RENT3)

A Localiza reportou, no 4T20, um salto de 76% em seu lucro líquido, impulsionado pelo crescimento do Ebitda, redução na depreciação e redução das despesas financeiras líquidas, em função principalmente da menor taxa de juros,  além da marcação a mercado positiva dos contratos de swap e deságio obtido na execução dos programas de recompra de debêntures. Ainda, aumentaram a taxa de utilização para 84,5% no RAC e 98,8% no GTF. Mesmo 2020 tendo sido um ano desafiador, não apenas para locadoras, mas para todo o setor de mobilidade, a Localiza conseguiu encerrar o exercício com aumento da taxa de sua frota alugada e ainda maior número de agências.

O setor deve continuar a se beneficiar das baixas taxas de juros no Brasil, suportado também pelo efeito Uber (grande quantidade de carros sendo alugados pelos motoristas de aplicativos), terceirização de frotas corporativas de pessoas físicas e boas condições comerciais na compra de veículos.

Outro ponto importante gira em torno da possível fusão entre Localiza e Unidas, possivelmente consolidando a maior empresa do segmento com 2ª colocada do setor. Vemos o M&A com bons olhos visto que: (i) os múltiplos de Unidas são inferiores aos negociados pela Localiza; (ii) ampliar poder de barganha com montadoras; (iii) crescimento no segmento GTF (terceirização de frotas) no qual a Unidas é a líder do segmento no Brasil.

Por fim, destacamos a qualidade do management e consistência dos resultados de Localiza, que apresenta crescimento consistente nos seus lucros nos últimos anos. A companhia ainda é referência em questões ESG, principalmente pela sua governança extremamente profissional e campanhas sociais que a companhia realiza.

PetroRio ON (PRIO3)

Após quedas expressivas no preço do petróleo em 2020, o mercado já observa uma sólida recuperação ao longo desse ano. Acreditamos que a PetroRio é um dos nomes que devem se beneficiar desta ampla recuperação.

Ressaltamos a aquisição de 80% do campo de Tuberão Martelo que obtém altos volumes de produção. Dentre os destaques, a PetroRio segue registrando uma expressiva redução do seu lifting cost; aumentando a produção do campo Polvo, sem que seus custos aumentem nas mesmas proporções; e registrando impulsos relevantes em sua produção através do campo de Frade.

O follow on realizado, levantando pouco mais de R$2 bilhões, permite que a empresa utilize a totalidade dos recursos para antecipar seu cronograma de investimentos orgânicos (campanhas de desenvolvimento dos Campos de Frade, Wahoo, Polvo e Tubarão Martelo), bem como suporte financeiramente novas aquisições.

Baseamos nossa tese no aumento da produção, com a incorporação de novos campos e na eficiência de custos que a empresa vem construindo.

Vale ON (VALE3)

Temos uma visão construtiva para a Vale. Ressaltamos o foco do management no controle de custos, além da contínua redução de capex e endividamento. Além disso, os preços de minério continuam em patamares elevados (fruto da menor oferta no mercado), enquanto a empresa negocia a múltiplos descontados.

No curto prazo, os papéis da mineradora devem continuar voláteis, reflexo do fluxo de notícias negativas em torno da empresa dados os danos de imagem à companhia e provisões para pagamento de multas e indenizações. Algo que poderá aumentar o passivo de contingentes da VALE3, além de atrasar também as concessões e licenças ambientais nas operações do Brasil.

Acreditamos que, (i) a forte valorização recente do minério no mercado internacional e (ii) a maior demanda da China por minério de maior qualidade; além (iii) das melhorias operacionais, reflexo da forte redução de custo caixa, deverão compensar os riscos de governança e ambientais da companhia. Avaliamos a entrada em Vale nesse momento a patamares interessantes, negociada a 3.3x EV/Ebitda, contra uma média de 5.2x do setor.

Metodologia

A Carteira Semanal da Guide Investimentos é composta por cinco ações, com peso de 20% da carteira para cada ativo, selecionadas para o período de uma semana. Enviamos o relatório da carteira ao longo do primeiro dia útil da semana (às segundas-feiras), para os clientes conseguirem montar as posições no fechamento dessa sessão. Importante: as cotações de fechamento dos papéis selecionados é que são utilizadas para a apuração dos resultados da Carteira. Sendo assim, o relatório é válido do fechamento do primeiro dia útil da semana de referência até o fechamento do primeiro dia útil da próxima semana. Vale mencionar que não levamos em consideração na performance o custo operacional (como corretagem e emolumentos).

A seleção das ações é baseada em um critério mais dinâmico, um pouco diferente das nossas demais carteiras recomendadas (que tem uma característica mais estática de posicionamento). Procuramos buscar mais oportunidades de mercado, inclusive as de curtíssimo prazo, observando tendências, movimentos técnicos, momentum dos ativos, eventos e fluxos, além dos fundamentos das empresas.

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“Este relatório foi elaborado pela Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores,  para uso exclusivo e intransferível de seu destinatário. Este relatório não pode ser reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações aqui contidas não representam garantia de veracidade das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas e não devem ser consideradas como tal. Este relatório não representa uma oferta de compra ou venda ou solicitação de compra ou venda de qualquer ativo.  Investir em ações envolve riscos. Este relatório não contêm todas as informações relevantes sobre a Companhias citadas. Sendo assim, o relatório não consiste e não deve ser visto como, uma representação ou garantia quanto à integridade, precisão e credibilidade da informação nele contida. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. Os ativos e instrumentos financeiros referidos neste relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de cada investidor. Investimentos em ações representam riscos elevados e sua rentabilidade passada não assegura rentabilidade futura. Informações sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitações. A informação contida neste documento está sujeita a alterações sem aviso prévio, não havendo nenhuma garantia quanto à exatidão de tal informação. A Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores ou seus analistas não aceitam qualquer responsabilidade por qualquer perda decorrente do uso deste documento ou de seu conteúdo. Ao aceitar este documento, concorda-se com as presentes limitações. Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do artigo 21 da Resolução CVM nº 20, que: (I) Quaisquer recomendações contidas neste relatório refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma independente, inclusive em relação à Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores.”

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