Apito Final | Riscos sanitários e fiscais andam de lado

Tempo de leitura: 7 minutos

Internacional

  • Bolsas internacionais encerram o dia próximos à estabilidade;
  • Banco Central Europeu reforça postura acomodatícia em decisão de política monetária;
  • Pedidos de seguro-desemprego nos EUA caem, mas seguem em patamar elevado.
  • Agenda destaca PMIS na Europa e nos EUA.

Brasil:

  • Ibovespa tem mais uma sessão de realização de lucros;
  • Riscos sanitários se manifestam na política fiscal ascenderem preocupações com finanças públicas;
  • Lideranças políticas do governo dificultam realização da campanha de vacinação.


FECHAMENTO

Ibovespa: 118.537 (-0,93%) ­­
BR$/US$: 5,35 (+0,98%)
DI Jan/27: 7,30% (+15 bps)
S&P 500: 3.853 (+0,03%)

Fonte: Bloomberg. Obs.: a taxa de câmbio utilizada é a referência da Bloomberg

PRINCIPAIS ALTAS:

PRIO3: R$ 74,30 (+4,93%)
BTOW3: R$ 89,81 (+2,64%)
CPLE6: R$ 66,56 (+2,20%)

PRINCIPAIS BAIXAS:

ELET6: R$ 31,50 (-5,94 %)
EZTC3: R$ 36,83 (-5,56%)
CYRE3: R$ 26,90 (-5,35%)


Cenário Externo

BCE reforça postura acomodatícia

Mercados… Ativos financeiros internacionais oscilaram acerca da estabilidade ao longo do pregão desta quinta-feira. Sem novas grandes novidades para dar sequência ao fluxo comprador, é natural que investidores, com as bolsas em níveis esticados, promovam sessões de maior estabilidade. De qualquer forma, como o cenário de médio prazo segue caracterizado pela normalização da atividade, ativos financeiros tenderão a apresentar movimentos positivos. O contínuo fornecimento de estímulos monetários em escala extraordinária garantem um colchção de conforto sem o qual correções mais severia ocorreriam.

Decisão de política monetária na Europa… Diretores do do BCE optaram por manter a trajetória da política monetária inalterada na primeira reunião do ano. Após expandir o programa de compra de títulos públicos e privados (QE), levando-o para o patamar de EUR$ 1,85 tri e estendendo sua duração até pelo menos março 2022, formuladores de política monetária quiseram apenas “reforçar sua postura altamente acomodatícia”. Isto é, comunicaram novamente que as condições de liquidez e financiamento se manterão em níveis extremamente confortáveis até que a meta de inflação seja atingida, ou até que a autoridade sinta que a pandemia terminou. Afinal, o forte ressurgimento da covid-19 no último trimestre do ano aparenta induzir uma provável contração da atividade do continente, e na medida em que o pacote de gastos pan-europeu não foi implementado, recai sobre o BCE carregar a recuperação econômica.

Economia americana… Os pedidos de seguro-desemprego nos EUA voltaram a cair na semana retrasada, indo de 965 mil para 900 mil. Os pedidos continuados, que registram a constância com a qual um desemprego pede o pedido, fico em 5,05 milhões. Esperamos que, de agora em diante, com a aprovação de novas medidas de estímulo à economia tanto pelo lado da demanda quanto pelo lado da oferta, o mercado de trabalho americano siga em frente com um processo de recuperação mais robusto e constante. A promessa de Biden de vacinar 100 milhões de pessoas nos 100 primeiros dias de sua presidência, se concretizado, acelerará ainda mais o processo de recuperação econômica. Nesta frente, a intenção do novo presidente de acionar o Defende Production Act para acelerar a produção de bens ligados à campanha de vacinação se apresente como um ponto promissor e positivo.

No radar… Índices PMIs, que registram o comportamento da confiança dos produtores nos EUA e na Europa ficará no radar dos investidores no último pregão da semana.


BRASIL:

Riscos sanitários e fiscais andam de lado

Mercados… Ativos de risco domésticos voltaram a sentir o impacto duplo da piora do quadro sanitário e a consequente alta da preocupação com a dinâmica do endividamento. Por conta do maior risco fiscal que se instalou ao longo do dia, investidores promoveram um sell-off do Ibovespa, levando o índice para baixa dos 120 mil pontos, ao passo que a cotação do dólar passou por uma alta relevante e as taxas no mercado de juros futuros embutiram um maior prêmio de risco. Como de costume, o espectro do risco fiscal volta a assombrar os mercados, forçando, inclusive, uma reavaliação do preço do CDS de cinco anos, proxy para o risco-país.

Risco fiscal em pauta… Como comentamos em outra edição do Apito Final, pressões políticas pela extensão do auxílio emergencial voltaram à tona. Rodrigo Pacheco, candidato à presidência do Senado, comentou hoje em entrevista à Bloomberg a necessidade de reiterar o auxílio emergencial por conta do forte recrudescimento da pandemia. Não surpreendentemente, o comunicado voltou a sustar o mercado, que há meses trabalha com a expectativa de não extensão do auxílio emergencial e teme um agravamento mais profundo do déficit fiscal e do endividamento público. Artur Lira, candidato de Bolsonaro à presidência da Câmara, reforçou que qualquer novo programa de proteção social deverá ser apresentado de tal forma que “o mercado consiga suportar”. Naturalmente, Lira refere-se ao avanço de alguma pauta reformista, como a PEC Emergencial, concomitantemente à renovação do auxílio.  

Pandemia e risco fiscal… É importante reforçar que esta dinâmica retroalimentativa entre a dinâmica do quadro sanitário e seu impacto sobre as contas públicas ficará no radar dos investidores por tempo duradouro. Até que a campanha de vacinação não ganhe tração – que não parece acontecer no curtíssimo praz por conta da falta de insumos –, a dinâmica do vírus, que já conta com cepas mais contagiosas em terreno local, tenderá a aumentar continuamente a pressão pela ampliação dos benefícios governamentais. A demanda é legítima, mas para que não induza depreciações cambiais adicionais e altas nas taxas de juros de longo prazo – ambos fatores de impacto negativo sobre a atividade – tem de vir acompanhado de uma sinalização clara e concreta referente ao ajuste das contas públicas. Isto é, aprovar a PEC Emergencial em etapas preliminares do trâmite já traria um bom alívio.

Atritos políticos e importação de vacinas…  O ministro das Relações Exteriores, Ernesto Araújo, não tem cooperado nas negociações comerciais com o Embaixador chinês, Yang Wanming, fazendo com que fosse necessária a participação do Presidente da Câmara e de outros Ministérios, como o da Saúde, da Agricultura e das Comunicações, para que houvesse avanços na liberação dos insumos. Tamanha foi a discordância que Beijing pediu a exoneração do ministro para seguir em frente com as negociações. É proeminente que estes atritos sejam resolvidos prontamente, pois caso contrário, a campanha de vacinação e o prolongamento dos efeitos da pandemia se prolongarão. Vamos acompanhar…

No radar… Não existem indicadores econômicos de relevância para serem divulgados amanhã.

Equipe Econômica

Conrado Magalhães
[email protected]

Alejandro Ortiz Cruceno
[email protected]

Victor Beyruti Guglielmi
[email protected]

 
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